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钢铁:关注采暖季限产实施效果 荐5股

发布时间:2019-10-09 16:30:37

钢铁:关注采暖季限产实施效果 荐5股 2018-11-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点投资策略:本周上证综合指数上涨2.99%,钢铁板块上涨2.1 %。周内现货市场钢价走势较为稳定,而期货市场价格下挫幅度较大。期钢螺纹走势疲弱并不是来自于需求端走弱,实际上本周库存继续大幅回落,部分地区建筑钢材甚至出现了规格短缺的情况,因此螺纹钢现货价格易涨难跌。而与之对应的是板材钢需求表现平平,显示了今年钢铁需求的格局——地产需求一枝独秀,而其他下游大幅回落的现实情况。地产开工的强劲支撑了现货市场需求,但期货市场本周下跌又是何种原因呢?更多来自于供给端预期的破坏。虽然近期各地采暖季限产文件陆续出炉,但在杜绝一刀切的情况下,实际执行情况不确定性大幅增加。几周来公布的钢联统计的产量数据我们并没有看到数据回落,甚至产量在继续增长。在需求走平而供给增长的预期下,当下的库存和价格变得无足轻重,远期预期对供给较为悲观。

但我们认为目前对供给继续走高这一点判断仍需要进一步观察,毕竟11月采暖季刚刚开始,虽然执行放松是大概率事件,但是否完全不执行还有待商榷,我们更加倾向于产量稳定的状态,在这种假设下,后期钢价我们认为依然是高位稳定态势。而板块股票近期反弹,一方面受到股票市场高层密集表态政策利好不断的影响,另一方面本身行业与公司三季报业绩普遍较好。阶段性存在修复的机会,可以关注的标的如柳钢股份、马钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山等。此外,近期环保限产趋严及禁止钒渣进口压制钒产品供给端,而螺纹质检标准趋严将对其需求形成支撑,供需偏紧驱动下钒价连创新高,攀钢钒钛作为龙头将充分受益,建议积极关注;国内钢价:本周钢价前高后低。周初钢价仍延续上周高位运行,下半周受期货盘面急跌影响市场心态重新谨慎,现货弱势调整,周内成交量略低于上周,但整体库存仍继续大幅去化。当前供需基本面并未出现矛盾,市场情绪主要集中在对后期需求及秋冬限产执行的担忧。我们认为市场悲观反应略为过度,从供给端来看,由于进博会及采暖季限产临近,高炉产能利用率连续三周累计下滑0.9%,10月中旬产量也出现小幅下滑迹象,虽然今年秋冬限产相对灵活,但环保压力考核下完全放开概率较低,预计后期供给整体变动较为平缓;而需求端虽然本周成交量及采购量小幅下滑,但库存去化速度显示旺季需求仍较为旺盛,我们依旧维持前期观点,看好地产继续支撑四季度需求,供需偏紧格局有望延续,钢价短期震荡调整后有重新上涨动力;

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